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Licensed Unlicensed Requires Authentication Published by De Gruyter Oldenbourg July 29, 2018

Monetary Policy, Privileges and Economic Development: Ordoliberal Lessons for the EMU

Pablo Duarte
From the journal ORDO

Abstract

The currency and economic reform of West Germany in 1948 created institutional conditions that permitted a rapid postwar recovery. The reforms were based on the idea of privilege-free competition as a means towards a functioning economic order which is acceptable to participants. The crisis-management policies in the EMU after 2009 go in the opposite direction. Based on technocratic arguments, European institutions have granted privileges in form of bailouts. Indirectly, the ECB has granted further privileges through its ultra-loose monetary policy. The expected consequences are less competition, higher concentration of economic and political power, “zombification” of firms and banks as well as lower productivity and output growth. The lesson from West Germany’s reform for the EMU is the importance of privilege-free competition for economic development.

Zusammenfassung

Die Währungs- und Wirtschaftsreform der Bundesrepublik Deutschland im Jahre 1948 schuf institutionelle Rahmenbedingungen, die eine schnelle Erholung nach dem Krieg ermöglichten. Die Reformen basierten auf der Idee einer privilegienfreien Wettbewerbsordnung als Mittel für eine funktionierende und für die Teilnehmer zustimmungsfähige Wirtschaftsordnung. Die Krisenbewältigungspolitik in der EWU nach 2009 geht in die entgegengesetzte Richtung. Ausgehend von technokratischen Argumenten, haben die europäischen Institutionen Privilegien in Form von Rettungsmaßnahmen gewährt. Indirekt hat die EZB durch die sehr lockere Geldpolitik weitere Privilegien gewährt. Die erwarteten Folgen sind weniger Wettbewerb, eine höhere Konzentration der wirtschaftlichen und politischen Macht, die „Zombifizierung“ von Unternehmen und Banken sowie ein geringeres Produktivitäts- und Produktionswachstum. Die Lehre aus den Reformen der Bundesrepublik Deutschland für die EWU ist die Relevanz einer privilegienfreien Wettbewerbsordnung für die wirtschaftliche Entwicklung.

JEL- Classification: D63; E02; E52

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Published Online: 2018-07-29
Published in Print: 2018-07-22

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