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Licensed Unlicensed Requires Authentication Published by De Gruyter Oldenbourg March 19, 2019

Zur Empfehlung von Abfindungsobergrenzen für Vorstandsmitglieder

Ute Schottmüller-Einwag EMAIL logo and Alexander Dilger
From the journal ORDO

Zusammenfassung

In diesem Beitrag wird untersucht, ob Vorstandsabfindungen von börsennotierten Unternehmen durch die Empfehlung 4.2.3 Abs. 4 Satz 1 des Deutschen Corporate Governance Kodex in der Fassung vom 7. Februar 2017 in ihrer Höhe begrenzt werden. Die dort vorgeschlagene Vereinbarung einer Begrenzung der Abfindungshöhe im Anstellungsvertrag entfaltet jedoch bei der vorzeitigen Vertragsbeendigung mittels eines Aufhebungsvertrags keine rechtliche Bindungswirkung. Die Analyse umfangreicher empirischer Daten zu Entsprechenserklärungen aller CDAX-Unternehmen in den Jahren 2010 bis 2014 zeigt, dass signifikant mehr als 20 Prozent der Unternehmen die Vereinbarung der empfohlenen Obergrenze ablehnen. Des Weiteren kann für die tatsächlichen Abfindungsrelationen vorzeitig ausgeschiedener Vorstandsmitglieder von DAX-Unternehmen in den Jahren 2010 bis 2014 gezeigt werden, dass die empfohlenen Obergrenzen trotz anderslautender Entsprechenserklärungen mehrheitlich überschritten wurden. Auf Basis der empirischen Ergebnisse wird eine Gestaltungsempfehlung für die Praxis abgeleitet, welche der Empfehlung zu einer stärkeren Wirkung verhelfen kann.

Abstract

This study examines whether the severance payments to members of the management board of listed companies are restricted by recommendation 4.2.3 paragraph 4 sentence 1 of the German Corporate Governance Code dated February 7, 2017. However, the agreement proposed there to limit the amount of severance payments in the employment contract does not have any legal binding effect if the contract is terminated prematurely by means of a termination agreement. The analysis of extensive empirical data on declarations of conformity by all CDAX companies in the years 2010 to 2014 shows that significantly more than 20 percent of companies reject the agreement of the recommended upper limit. Furthermore, it can be shown for the actual severance ratios of prematurely retired executive board members of DAX companies in the years 2010 to 2014 that the majority of the recommended upper limits were exceeded despite declarations of conformity to the contrary. On the basis of the empirical results, a design recommendation for practice is derived, which can help the recommendation to have a stronger impact.

JEL-Klassifikation: D71; D86; G34; G38; J33; J63; K12; K31; M12; M52; M55

Anmerkung

Dieser Beitrag, insbesondere die Tabellen und die Abbildung, beruhen auf der Dissertation der Autorin (Schottmüller-Einwag 2018), die vom Autor betreut wurde, enthält jedoch weitergehende Überlegungen, wofür wir nicht zuletzt zwei anonymen Gutachtern danken.


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Online erschienen: 2019-03-19
Erschienen im Druck: 2019-03-16

© 2020 Walter de Gruyter GmbH, Berlin/Boston

Downloaded on 26.11.2022 from frontend.live.degruyter.dgbricks.com/document/doi/10.1515/ordo-2020-0013/html
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