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Zeitschrift für das gesamte Genossenschaftswesen

Ed. by Blome-Drees, Johannes / Brazda, Johann / Doluschitz, Reiner / Kling, Michael / Lehmann, Matthias / Reichel, Richard / Spiller, Achim

4 Issues per year

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ISSN
2366-0414
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Volume 61, Issue 2

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Die Eignung von DCF-Verfahren zur Bewertung von Genossenschaften

Dipl.-Kfm. Christian Nolting
  • Ist gelernter Bankkaufmann und studierte Unternehmenskooperation und betriebliche Finanzwirtschaft an derWestfälischenWilhelms-Universität Münster
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/ Dipl.-Kfm. Sven Bornemann
  • Ist Mitarbeiter des Instituts für Kreditwesens der Westfälischen Wilhelms-Universität Münster
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Published Online: 2016-02-13 | DOI: https://doi.org/10.1515/zfgg-2011-0208

Zusammenfassung

In der Praxis wird der Anteilstausch bei Verschmelzungen von Genossenschaft nach dem Norminalwertprinzip durchgeführt, während die Wissenschaft eine unternehmenswertorientierte Vorgehensweise vorschlägt. Der Beitrag untersucht in diesem Zusammenhang die Eignung von Discounted Cash Flow-Verfahren. Es zeigen sich unzureichende Möglichkeiten zur Abbildung der unmittelbaren Förderung. Zudem werden Interessenkonflikte zwischen Management und Mitgliedern der Genossenschaft nicht berücksichtigt. Probleme bei der Ermittlung der Eigenkapitalkosten sowie ein erheblicher Aufwand zur Datenbeschaffung erschweren die Anwendung der Modelle zusätzlich.

Summary

In the case of merging cooperatives, equity swaps are usually executed on the basis of face values. This is in contrast to the scientific proposal of a value-oriented exchange. Against this background our paper evaluates the applicability of discounted cash flow methods. We show, that these methods do not allow for an appropriate representation of the principle of direct member promotion. Moreover, conflicts between the management and the members of a cooperative firm are not taken into consideration. The determination of equity capital costs as well as the data collection may further impede the application of the model.

Résumé

En pratique, lors d’une fusion de différentes coopératives, l’échange de parts s’effectue selon le principe de la valeur nominale, alors que la science propose une méthode plus orientée vers l’entreprise. La contribution analyse, dans ce contexte, la capacité du procédé du « Discounted Cash Flow «. Les résultats de cette analyse démontrent que cette méthode ne permet pas une représentation appropriée des promotions directes. En outre, les conflits d’intérêts entre le management et les adhérents des coopératives ne sont pas pris en considération. Des problèmes dûs à l’établissement des coûts du capital propre ainsi que les efforts considérables nécessaires à la collecte des données compli­quent d’autant plus l’application du présent modèle.

About the article

Published Online: 2016-02-13

Published in Print: 2011-06-01


Citation Information: Zeitschrift für das gesamte Genossenschaftswesen, Volume 61, Issue 2, Pages 153–168, ISSN (Online) 0044-2429, ISSN (Print) 2366-0414, DOI: https://doi.org/10.1515/zfgg-2011-0208.

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© 2011 by Lucius & Lucius, Stuttgart.

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